白银全球显性库存因消费 和投资需求显著下降
2023-02-01 10:29:21
白银显性库存主要包括LBMA库存、COMEX库存与上期所、上金所库存。伦敦仍然是白银现货的最主要交易市场，白银库存水平远高于COMEX与国内交易所。
2016年以来，LBMA库存最高水平约为36700吨，上期所与上金所库存合计最高水平约为7500吨，COMEX库存最高水平约为12500吨，三地合计库存最高水平约为56700吨，截至2022年底，合计库存约为40000吨。 剔除白银ETF持有库存外，全球显性库存处于极低水平。
2022年，LBMA库存下降10000吨，上海和纽约库存共下降约2000吨。从绝对规模来看，LBMA库存下降最多，而从降幅来看，上期所、上金所总库存从2020年10月高点下降约50%，降幅最高，三大市场从2020年年末至今都出现了大幅下降。此外，LBMA库存大部分为白银ETF持有，截至2022年年底，三大主要基金共计持有白银库存约23550吨，而LBMA库存总计为26155吨，意味着LBMA库存去除ETF库存以外只有极低的可自由流通量。 LBMA下降库存主要流向印度和加拿大实物需求。
2022年1-10月英国出口未锻造的银(银锭)总量为9967吨，其中5531吨出口到印度，1241吨出口到加拿大，1043吨出口到瑞士。因疫情影响，印度2020年、2021年白银需求受限，白银进口量相比历史平均水平有大幅下降，而随着疫情影响消退、国内经济复苏，白银需求也迎来爆发式增长，2022年白银进口量超过历年水平。加拿大是银币、银条的主要需求国，在2022年俄乌冲突、主要经济体高通胀持续等多因素影响下，全球对白银实物投资需求显著增加，成为推动白银库存去化的主要因素。
